Halka Arz Nedir? Kanundaki Tanımı ve İzahname Şartı

Halka arzın tanımı kanunda yazılıdır ve bir çağrı ile o çağrının ardından gelen satışı birlikte kapsar. Sermaye Piyasası Kanunu'nun tanımlar maddesi birebir şöyledir: "Sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan genel bir çağrıyı" "ve bu çağrı devamında gerçekleştirilen satışı".

Halka arzın ön şartı izahnamedir. Kanunun 4. maddesi birebir "Sermaye piyasası araçlarının halka arz edilebilmesi veya borsada işlem görebilmesi için izahname hazırlanması" "ve hazırlanan bu izahnamenin Kurulca onaylanması zorunludur." demektedir.

Künye

İzahname Onayı Olmadan Satış Yapılamaz

Kurul onayının zorunluluğu hem kanunda hem tebliğde yazılıdır. Tebliğin ilgili maddesi birebir "Sermaye piyasası araçlarının halka arz edilebilmesi veya borsada işlem görebilmesi için izahname hazırlanması" "ve bu izahnamenin Kurulca onaylanması zorunludur." diyor ve bir yasak ekliyor: "Kurulca onaylı izahname veya ihraç belgesi alınmaksızın satış işlemine başlanamaz."

Onay ölçütü de yazılıdır: "Kurul, izahnamede yer alan bilgilerin tutarlı, anlaşılabilir" ve Kurulca belirlenen standartlara göre eksiksiz olduğunun tespiti hâlinde "izahnamenin onaylanmasına karar verir."

Çok önemli bir sınır kanunda yazılıdır: "İzahnamenin onaylanması, izahnamede yer alan bilgilerin doğru olduğunun Kurulca tekeffülü anlamına gelmeyeceği" belirtilmiştir. Yani onay, bilgilerin doğruluğunun devlet güvencesi değildir.

Başvurunun karara bağlanma süresi de tebliğdedir: "İzahnamenin ya da ihraç belgesinin onaylanmasına ilişkin başvuru," "on iş günü içinde Kurul tarafından karara bağlanır ve keyfiyet ilgililere bildirilir."; payların ilk halka arzında bu süre yirmi iş günüdür.

Talep Toplama ve Dağıtım

Satış yöntemleri ayrı bir tebliğde düzenlenmiştir: "SERMAYE PİYASASI ARAÇLARININ SATIŞI TEBLİĞİ (II-5.2)", künyesi "(28.06.2013 tarih ve 28691 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanmıştır.)".

Talep toplama yöntemleri tebliğde üç bent hâlinde sayılmıştır: "a) Sabit fiyatla talep toplama, b) Fiyat teklifi alarak talep toplama, c) Fiyat aralığı ile talep toplama".

Dağıtımda bir eşitlik ilkesi vardır: "Dağıtım sırasında her bir yatırımcıya dahil olduğu grup içerisinde eşit ve adil davranılması" esastır. Talebin arzdan az olması hâli de düzenlenmiştir: "Taleplerin satışa sunulan sermaye piyasası aracı tutarından az olması halinde bütün talepler karşılanır." Dağıtım listesinin hazırlanma süresi ise "Talep toplama süresinin bitimini izleyen iki iş günü içerisinde yetkili kuruluş" tarafındandır.

Yatırımcı Bilgiyi Nereden Alır?

Burada yaygın bir yanlış bilgi düzeltilmelidir. İzahnamenin ilan yerleri tebliğde sayılmıştır ve Kurul'un kendi internet sitesi bu yerler arasında yoktur. Tebliğ birebir şöyle diyor: izahname "ihraççının KAP üyeliğinin bulunması durumunda KAP'ta ve varsa yetkili kuruluşun internet sitesinde ilan edilir." Kurula başvuru tarihinden itibaren "beş iş günü içinde ihraççının internet sitesinde", onaylanmış izahname ise teslim alınmasını takiben "on beş iş günü içerisinde ihraççının internet sitesinde," ilan edilir.

Doğru yüzeyler şunlardır: ihraççının internet sitesi, KAP ve varsa yetkili kuruluşun sitesi. Bildirimlerin toplandığı platform için Kamuyu Aydınlatma Platformu nedir sayfamıza, düzenleyici kurum için Sermaye Piyasası Kurulu nedir sayfamıza, izahnamenin kendisi için izahname nedir sayfamıza bakabilirsiniz.

Bu Sayfada Ne Yok?

• İzahnameden sorumluluk maddesinin metni yok. Kanunun iki ayrı kurumsal nüshası bu maddede birbirinden farklı metin veriyor; seçim yapılmamış ve madde sayfaya alınmamıştır.
• Tanım maddesinin bent harfi yok. İki nüsha bent harfinde ayrışıyor; bu yüzden yalnızca madde numarası verilmiştir.
• "İzahname Kurul'un sitesinde yayımlanır" ifadesi yok. Tebliğ Kurul sitesini ilan yerleri arasında saymıyor.
• Hiçbir şirket, hisse adı, fiyat veya halka arz büyüklüğü yok. Bu sitede hisse yorumu, hedef fiyat ve yatırım tavsiyesi yazılmaz.
• Asgari halka açıklık oranı ve kurul ücreti yok. Bu kontrolde birebir alınamadı.
• Güncel veya planlanan halka arz listesi yok. Dönemsel bilgidir ve bu sayfa bir takvim değildir.
• Getiri hesabı veya katılım yönlendirmesi yok. Bu sitede yatırım tavsiyesi verilmez.
• Kanun nüshasına ilişkin sınır belirtilmiştir. Meclis nüshası sonraki değişiklikleri içermeyebileceği uyarısını kendisi taşımaktadır.

Sık Sorulan Sorular

Halka arz kanunda nasıl tanımlanıyor?

Kanun birebir "her türlü yoldan yapılan genel bir çağrıyı" ve "bu çağrı devamında gerçekleştirilen satışı" diyor.

İzahname zorunlu mu?

Evet. Kanun ve tebliğ birebir "izahname hazırlanması ve … Kurulca onaylanması zorunludur" diyor.

Kurul onayı bilgilerin doğruluğunu garanti eder mi?

Hayır. Kanun birebir onayın "bilgilerin doğru olduğunun Kurulca tekeffülü anlamına gelmeyeceği"ni yazıyor.

Başvuru ne kadar sürede karara bağlanır?

Tebliğ "on iş günü içinde", payların ilk halka arzında ise yirmi iş günü diyor.

Talep toplama yöntemleri neler?

Tebliğ üç yöntem sayıyor: "Sabit fiyatla talep toplama", "Fiyat teklifi alarak talep toplama" ve "Fiyat aralığı ile talep toplama".

Talep arzdan az olursa ne olur?

Tebliğ birebir "bütün talepler karşılanır" diyor.

İzahnameyi nereden okuyabilirim?

Tebliğe göre ihraççının internet sitesi ve KAP, varsa yetkili kuruluşun sitesi. Kurul'un kendi sitesi bu yerler arasında sayılmamıştır.

İzahnamedeki yanlış bilgiden kim sorumlu?

Bu sayfada yazılmamıştır. Kanunun iki kurumsal nüshası bu maddede farklı metin verdiği için seçim yapılmamıştır.

Kaynak ve kapsam: "Sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan genel bir çağrıyı", "ve bu çağrı devamında gerçekleştirilen satışı", "Sermaye piyasası araçlarının halka arz edilebilmesi veya borsada işlem görebilmesi için izahname hazırlanması", "ve hazırlanan bu izahnamenin Kurulca onaylanması zorunludur.", "Kurul, izahnamede yer alan bilgilerin tutarlı, anlaşılabilir", "izahnamenin onaylanmasına karar verir." ve "İzahnamenin onaylanması, izahnamede yer alan bilgilerin doğru olduğunun Kurulca tekeffülü anlamına gelmeyeceği" ifadeleri 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun Türkiye Büyük Millet Meclisi ve Sermaye Piyasası Kurulu yüzeylerindeki metinlerinden; "Kurulca onaylı izahname veya ihraç belgesi alınmaksızın satış işlemine başlanamaz.", "İzahnamenin ya da ihraç belgesinin onaylanmasına ilişkin başvuru,", "on iş günü içinde Kurul tarafından karara bağlanır ve keyfiyet ilgililere bildirilir.", "izahname, Kurula başvuru tarihinden itibaren beş iş günü içinde ihraççının internet sitesinde", "ihraççının KAP üyeliğinin bulunması durumunda KAP'ta ve varsa yetkili kuruluşun internet sitesinde ilan edilir." ve "Kurulca onaylanmış izahname, teslim alınmasını takiben on beş iş günü içerisinde ihraççının internet sitesinde," ifadeleri "İZAHNAME VE İHRAÇ BELGESİ TEBLİĞİ (II-5.1)"den; "SERMAYE PİYASASI ARAÇLARININ SATIŞI TEBLİĞİ (II-5.2)", "(28.06.2013 tarih ve 28691 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanmıştır.)", "a) Sabit fiyatla talep toplama, b) Fiyat teklifi alarak talep toplama, c) Fiyat aralığı ile talep toplama", "Dağıtım sırasında her bir yatırımcıya dahil olduğu grup içerisinde eşit ve adil davranılması", "Taleplerin satışa sunulan sermaye piyasası aracı tutarından az olması halinde bütün talepler karşılanır." ve "Talep toplama süresinin bitimini izleyen iki iş günü içerisinde yetkili kuruluş" ifadeleri satış tebliğinden birebir alınmıştır. İzahnameden sorumluluğu düzenleyen madde, kanunun iki ayrı kurumsal nüshasında birbirinden farklı metin taşıdığı için bu sayfaya alınmamış ve iki metin arasında seçim yapılmamıştır. Tanım maddesinin bent harfi iki nüshada ayrıştığı için yazılmamıştır. Meclis nüshası sonraki değişiklikleri içermeyebileceği uyarısını kendisi taşımaktadır ve bu sınır burada belirtilmektedir. Bu sayfada hiçbir şirket, hisse adı, fiyat, halka arz büyüklüğü, getiri hesabı veya katılım yönlendirmesi yer almaz. Veriler 28 Ekim 2026 saat 15.30 TSİ itibarıyladır.